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固克節(jié)能IPO：支柱產(chǎn)品單價(jià)和毛利率持續(xù)下滑 應(yīng)收賬款逐年走高

2021/8/4 18:39:58      挖貝網(wǎng) 邢荇

挖貝網(wǎng) 8月4日消息，主營(yíng)功能型建筑涂料、保溫裝飾板的固克節(jié)能科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“固克節(jié)能”）的增長(zhǎng)空有面子沒(méi)有里子。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，近三年固克節(jié)能的營(yíng)收從4.92億元增長(zhǎng)至8.61億元，同期凈利潤(rùn)也從3328.35萬(wàn)元翻番到8834.6萬(wàn)元，這是一家正處于高速增長(zhǎng)的公司。

但業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的背后，是該公司支柱產(chǎn)品單價(jià)和毛利率持續(xù)下滑；應(yīng)收賬款逐年走高，從1.93億元增長(zhǎng)至3.71億元。

支柱產(chǎn)品單價(jià)和毛利率持續(xù)下滑

固克節(jié)能主營(yíng)業(yè)務(wù)為功能型建筑涂料、保溫裝飾板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品直接或通過(guò)建筑裝飾工程施工方間接進(jìn)入萬(wàn)科、碧桂園、保利等大型房地產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)體系。

建筑涂料和一體板是固克節(jié)能的主要收入來(lái)源，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入常年占公司營(yíng)業(yè)總收入的97%以上。從招股書(shū)來(lái)看，2018年-2020年建筑涂料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.48%、62.66%和75.70%，一體板收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為42.07%、31.56%和 17.81%，兩者覆蓋了絕大部分的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

不過(guò)，這兩項(xiàng)支柱型的業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)了產(chǎn)品單價(jià)持續(xù)下滑的情況。據(jù)了解，2018年-2020年，固克節(jié)能建筑涂料銷(xiāo)售單價(jià)分別為5.51元/公斤、4.95元/公斤和4.64元/公斤，一體板銷(xiāo)售單價(jià)分別為110.72元/平方米、99.22元/平方米和93.74 元/平方米。

這也導(dǎo)致了該公司2020年建筑涂料毛利率較同行業(yè)可比公司出現(xiàn)了下滑。數(shù)據(jù)顯示，2020年同行業(yè)可比公司建筑涂料平均毛利率為45.03%，固克節(jié)能僅為40.66%。

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核心產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)下降也帶來(lái)了同期公司毛利率的持續(xù)下降。2018年至2020年，固克節(jié)能主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.25%、35.36%、36.69%。

應(yīng)收賬款逐年走高

除了支柱產(chǎn)品單價(jià)和毛利率持續(xù)下滑之外，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的固克節(jié)能還面臨著逐年走高的應(yīng)收賬款。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2018年-2020年，固克節(jié)能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.93億元、2.89億元、3.71億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為56.33%、49.69%和53.31%，占總資產(chǎn)的比例分別為39.22%、39.48%和43.11%，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為39.23%、42.81%、43.03%。

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同期應(yīng)收賬款規(guī)模及其占營(yíng)業(yè)收入的比例呈逐年上升趨勢(shì)，且明顯超過(guò)同期營(yíng)收漲幅。數(shù)據(jù)顯示，該公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值2019年、2020年較上年漲幅分別為49%、29%。近三年，固克節(jié)能的營(yíng)收從4.92億元增長(zhǎng)至8.61億元，2019年和2020年的漲幅分別是37%、27%。